美杭叉車是中國最大的叉車研發(fā)制造集團(tuán)之一，有四十多年的叉車制造經(jīng)驗(yàn)，位列世界第9位，銷量已占世界工業(yè)車輛總銷量的7.8%以上。公司前身為始建于1956年的杭州機(jī)械修配廠，后更名為杭州叉車總廠，主營叉車及公車機(jī)械的制造以及修理。2000年，公司經(jīng)過改制成為杭州叉車有限公司。公司現(xiàn)已成為中國叉車行業(yè)的龍頭企業(yè)。根據(jù)美國《現(xiàn)代物料搬運(yùn)雜志》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2013年公司排名全球叉車制造商第9位。公司產(chǎn)品暢銷國內(nèi)，并遠(yuǎn)銷俄羅斯、巴西、波蘭、法國、土耳其、美國等全球130多個(gè)國家和地區(qū)。

1.2 專注工業(yè)車輛，品種百花齊放

公司主營業(yè)務(wù)為叉車等工業(yè)車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，隸屬于工程機(jī)械行業(yè)細(xì)分叉車子行業(yè)。目前，公司已形成內(nèi)燃平衡重式叉車、電動(dòng)平衡重式叉車、集裝箱叉車、內(nèi)燃牽引車、電動(dòng)牽引車、電動(dòng)前移式叉車、電動(dòng)托盤搬運(yùn)車、電動(dòng)托盤堆垛車等多系列、多品種的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，共有500多個(gè)品種、1,000多個(gè)規(guī)格型號(hào)，是國內(nèi)叉車品種最全的生產(chǎn)企業(yè)之一。

內(nèi)燃叉車：指使用柴油，汽油或者液化石油氣為燃料，由發(fā)動(dòng)機(jī)提供動(dòng)力的叉車。公司所生產(chǎn)的內(nèi)燃叉車可以分為普通內(nèi)燃叉車、側(cè)面叉車、重型叉車、集裝箱正面吊四種類型。

電動(dòng)叉車：顧名思義電動(dòng)叉車的動(dòng)力來源是蓄電池，主要優(yōu)點(diǎn)是污染小、噪音低，適用于對室內(nèi)操作或者環(huán)境要求比較高的場所。根據(jù)用途可以分為平衡重式叉車和倉儲(chǔ)叉車，倉儲(chǔ)叉車根據(jù)用途又可以分為電動(dòng)前移式叉車、電動(dòng)托盤堆垛車、電動(dòng)托盤搬運(yùn)車。

其他工業(yè)車輛：公司所生產(chǎn)的其他工業(yè)車輛主要可以分為內(nèi)燃牽引車和電動(dòng)牽引車。公司內(nèi)燃牽引車有2~3噸和3.5~8噸兩種型號(hào)可以選擇，低轉(zhuǎn)速大扭矩發(fā)動(dòng)機(jī)與高效變速箱良好匹配，動(dòng)力強(qiáng)勁，整車效率高，具有極佳的經(jīng)濟(jì)性。公司電動(dòng)牽引車有2~6噸、10~15噸、20~25噸等三種型號(hào)，具有低噪、低震動(dòng)、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。

公司主營業(yè)務(wù)為叉車等工業(yè)車輛的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，占營業(yè)收入比重各期均穩(wěn)定達(dá)到95%左右。從杭叉的收入結(jié)構(gòu)中可以看到，公司核心產(chǎn)品仍然是內(nèi)燃叉車，占比達(dá)到74%，其次是電動(dòng)叉車，占比為14%

1.3 不懼激烈競爭，核心優(yōu)勢凸顯 

進(jìn)入本世紀(jì)以來，我國叉車行業(yè)步入快速發(fā)展期，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)工業(yè)車輛分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，近十年我國企業(yè)叉車總銷量由2006年的11.16萬臺(tái)增至2015年的32.76萬臺(tái)，行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張。

國際叉車市場來看，叉車的銷售主要集中在亞洲、歐洲和美洲，亞洲近三年都是世界上最大的叉車銷售市場，其占比維持在40%左右。公司的主要競爭對手包括日本豐田、德國凱傲、德國永恒力等全球知名的叉車制造商，上述企業(yè)主要專注于高端叉車的生產(chǎn)和銷售，中低端產(chǎn)品主要通過代工方式生產(chǎn)。

公司國內(nèi)主要競爭對手包括安徽合力、龍工（上海）叉車有限公司、臺(tái)勵(lì)福機(jī)器設(shè)備有限公司等叉車生產(chǎn)企業(yè)，上述企業(yè)簡要情況如下，受市場競爭加劇和公司電動(dòng)叉車產(chǎn)能不足的影響，公司市場占有率呈現(xiàn)一定程度的下降，但仍維持在20%左右。

行業(yè)競爭雖愈演愈劇，但公司憑借60年領(lǐng)域?qū)Ｗ⑴c耕耘，已經(jīng)形成了核心優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)具有無可替代的地位。

技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢。公司與子公司已取得發(fā)明專利23項(xiàng)，實(shí)用新型專利153項(xiàng)，并獲得在歐洲專利局注冊的發(fā)明專利1項(xiàng)。依靠自身技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，開發(fā)了大批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的整車產(chǎn)品。

銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。公司秉承“以市場為導(dǎo)向、以質(zhì)量為核心、以服務(wù)為根本、以合作求發(fā)展”的經(jīng)營理念，經(jīng)過多年的精耕細(xì)作，建立了一套完整、強(qiáng)大的銷售體系和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前，公司形成了一支由50個(gè)銷售型子公司、172家授權(quán)經(jīng)銷商隊(duì)伍組成的國內(nèi)強(qiáng)大的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

公司通過上述銷售網(wǎng)絡(luò)，快速掌握市場動(dòng)向。公司可根據(jù)市場變化，及時(shí)調(diào)整營銷戰(zhàn)略，從而形成了市場與公司互動(dòng)的良好局面；可以使公司迅速掌握客戶的需求和產(chǎn)品銷售情況，以最快的速度對客戶需求做出反應(yīng)，為客戶提供必要的培訓(xùn)和維修服務(wù)，形成公司與客戶良好的溝通渠道，培養(yǎng)了一大批穩(wěn)定的客戶群。不僅如此，公司國內(nèi)外市場雙向發(fā)力，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷俄羅斯、巴西、波蘭、法國、土耳其、美國等150多個(gè)國家和地區(qū)。

  2   叉車行業(yè)步入穩(wěn)定增長階段，受益制造業(yè)需求回暖

2.1 叉車品種多樣，下游應(yīng)用市場廣闊

叉車是工業(yè)搬運(yùn)車輛，是指對成件托盤貨物進(jìn)行裝卸、堆垛和短距離運(yùn)輸作業(yè)的各種輪式搬運(yùn)車輛。叉車類型很多，根據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)的不同，有多種分類方式。按叉車的動(dòng)力源不同劃分，可分為內(nèi)燃叉車、電動(dòng)叉車及手動(dòng)叉車，其中內(nèi)燃叉車還分為普通內(nèi)燃叉車、重型叉車、集裝箱叉車和側(cè)面叉車等，電動(dòng)叉車包括電動(dòng)平衡重式叉車和電動(dòng)倉儲(chǔ)叉車；按叉車的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)劃分，可分為前移式叉車、插腿式叉車、揀選式叉車、越野式叉車等類型。

叉車是實(shí)現(xiàn)物流機(jī)械化作業(yè)、減輕工人搬運(yùn)勞動(dòng)強(qiáng)度、提高作業(yè)效率的主要工具，具有通用性強(qiáng)、機(jī)動(dòng)靈活、活動(dòng)范圍大等特點(diǎn)。叉車在企業(yè)的物流系統(tǒng)中扮演著非常重要的角色，是物料搬運(yùn)設(shè)備中的主力軍。

由于其下游主要分散于制造業(yè)和倉儲(chǔ)物流行業(yè)，是宏觀經(jīng)濟(jì)相對前瞻的指標(biāo)體現(xiàn)，我們將叉車銷量增速與切削機(jī)床銷量增速作對比發(fā)現(xiàn)，二者在關(guān)鍵年份里趨勢保持一致，尤其是從2009年以來。二者共同反應(yīng)了下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資需求，同屬于中游設(shè)備領(lǐng)域，其下游行業(yè)分布較廣，并且具有一定的共性。

2.2 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢不可逆轉(zhuǎn)，設(shè)備換人正在進(jìn)行

世界叉車工業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移。叉車市場的發(fā)展國際叉車行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)處于成熟期，產(chǎn)品品種多樣、規(guī)格齊全，技術(shù)也日趨成熟，叉車使用的普及率也越來越高。根據(jù)世界工業(yè)車輛統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，近十年間世界叉車銷量由2006年的82.41萬臺(tái)增長至2015年的106.42萬臺(tái)；受金融危機(jī)的影響，2009年全球叉車銷量出現(xiàn)一定程度的下滑，直到2011年全球叉車銷量才復(fù)蘇到金融危機(jī)前的水平，2014年全球叉車銷量首次突破百萬臺(tái)達(dá)106.85萬臺(tái)，達(dá)到歷史最好水平。受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，新興經(jīng)濟(jì)體增長乏力等因素影響，2015年全球叉車銷量較2014年略有下滑，但其銷量仍然超過了百萬臺(tái)。

本世紀(jì)以來，我國叉車行業(yè)步入了“黃金發(fā)展期”，發(fā)展環(huán)境顯著改善、生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張、產(chǎn)品性能明顯提高、服務(wù)質(zhì)量逐步改善。近十年間我國企業(yè)叉車總銷量由2006年的11.16萬臺(tái)增至2015年的32.76萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了叉車行業(yè)的巨大飛躍。2009年開始，我國成為世界第一大叉車生產(chǎn)國和消費(fèi)市場。2014年在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境下，我國企業(yè)叉車總銷量達(dá)到35.96萬臺(tái)，刷新歷史記錄。2015年，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期、經(jīng)濟(jì)增速放緩及叉車市場保有量等影響，導(dǎo)致我國企業(yè)叉車總銷量較2014年下滑8.90%。

從產(chǎn)業(yè)周期的角度分析，在全球范圍內(nèi)看，叉車產(chǎn)品和叉車產(chǎn)業(yè)都處于成熟期，但新興市場如亞洲（除日本外）、非洲的叉車產(chǎn)品和叉車產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展期。隨著新興市場國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界叉車工業(yè)逐步呈現(xiàn)出向亞洲及世界其他新興市場國家轉(zhuǎn)移的趨勢。根據(jù)世界工業(yè)車輛統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2015年全世界共實(shí)現(xiàn)叉車銷售106.42萬臺(tái)，相比2014年下降了0.40%；其中，亞洲市場2015年的銷量達(dá)到40.96萬臺(tái)，相比2014年下降了6.39%，占全世界叉車銷量的38.49%，位列世界各洲第一；中國市場2015年的銷量為23.70萬臺(tái)，相比2014年下降了11.88%，占全世界叉車銷量的22.27%，繼續(xù)位列世界第一大叉車銷售市場。雖然2015年全球叉車銷量略有下滑，但亞洲等新興市場仍為全球最大的叉車銷售市場。伴隨著世界叉車工業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移，將為我國叉車行業(yè)帶來良好的發(fā)展契機(jī)。

中國人口紅利逐漸消失帶來的機(jī)遇。中國經(jīng)過30多年的改革開放，實(shí)現(xiàn)了迅速的發(fā)展，成為世界第一的制造大國。但是隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，中國的人口紅利正在逐漸消失，勞動(dòng)力人口正在逐漸減少，勞動(dòng)力成本在逐漸提高，機(jī)器換人的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈。

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人力成本呈不斷上升趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近十年間全國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資由2006年的20,856元增長至2015年的62,029元，增長速度較快。與此同時(shí)，與本行業(yè)密切相關(guān)的下游行業(yè)，如制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、倉儲(chǔ)業(yè)、郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等行業(yè)從業(yè)人員工資也保持較快增長。在人力成本逐年上升的情況下，企業(yè)為降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率，機(jī)械替代人工成為必然的趨勢。叉車作為生產(chǎn)機(jī)械化、自動(dòng)化的重要組成部分，下游行業(yè)分布廣泛，隨著人力成本的上升和機(jī)械替代人工進(jìn)程的加快，將為我國叉車行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展提供發(fā)展動(dòng)力。

2.3 行業(yè)需求波動(dòng)向上，競爭格局相對穩(wěn)定

國內(nèi)叉車行業(yè)經(jīng)歷了2015年的下滑后，2016年下半年需求回暖，從8月份開始，單月銷售增速突破了20%，11月份單月銷量增速達(dá)到30%，對于下游極其分散的叉車行業(yè)而言，這樣的增速預(yù)示著下游行業(yè)投資需求回升。拉長周期來看，本輪叉車需求回暖從2015年下半年以來一直在波動(dòng)向上，伴隨著叉車需求回暖的是，PPI增速一路走高，工業(yè)企業(yè)良好的開工和投資拉動(dòng)了叉車需求。

但是對于國內(nèi)叉車市場而言，其競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，從2007年到2016年，國內(nèi)叉車市場一直由安徽合力和杭叉集團(tuán)牢牢占據(jù)行業(yè)前兩名的位置。二者合計(jì)市場份額約占國內(nèi)市場的50%左右。并且，叉車行業(yè)國產(chǎn)化率已經(jīng)非常高，國內(nèi)企業(yè)占比高達(dá)70%以上。

  3   未來趨勢，細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)新的增長點(diǎn)

3.1國際化：邁向海外市場，實(shí)現(xiàn)全球化經(jīng)營

目前，公司海外銷售主要以整機(jī)銷售為主，叉車配件的銷售占比較低。未來兩年，公司將加強(qiáng)對海外經(jīng)銷商和ODM/OEM客戶的售后服務(wù)工作，提高叉車配件業(yè)務(wù)的收入占比。此外，公司還將繼續(xù)完善海外經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大公司產(chǎn)品海外銷售覆蓋區(qū)域，并選擇在合適時(shí)機(jī)走出國門，通過兼并、收購或參股等方式，在合適市場成立自己的子公司，使公司真正實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營。